前瞻生物股份同期比较增长速度约+8%

1、2018上半年已结束,本周重点对农业板块中报业绩进行前瞻判断。

   
我们认为1)肉禽板块:受益禽产业链价格景气,预计肉禽上市公司中报业绩同比大幅改善。预计圣农发展(约+200%)、益生股份(约+130%)、民和股份(约+100%)、仙坛股份(约+60%)均有望接近预告业绩上限;华英农业约+200%。

   
2)水产料板块:受环保拆围禁养禁捕的影响,预计鱼价高位带来普通水产饲料需求增长及结构改善,其中海大集团预计同比增长15%-20%;天马科技预计同比增长约20%。

   
3)动保板块:整体保持稳健增速。普莱柯主业增速较快(预计剔除技术知识产权收益约+50%),预计生物股份同比增速约+8%;中牧股份剔除持有金达威股权的投资收益约+20%;不剔除持有金达威股权的投资收益约+60%。

   
4)生猪板块:上半年猪价下行,预计养猪股业绩下滑,预计正邦科技同比下降约180%;天邦股份同比下降约40%;牧原股份同比下降约110%;温氏股份同比下降约60%。

   
5)其他中报高增长个股,值得关注,国联水产(+30%以上)、大禹节水(约+160%)、厦门象屿(约+60%)。

   
2、本周猪鸡价格震荡,毛鸭上涨!预计三季度消费旺季,禽价有望迎来新一轮增长;猪价随存栏去化,体重走低,猪价反弹将持续。

   
1)禽价:经快速上涨之后,近两周鸡苗价格有所回落,根据wind,本周烟台鸡苗均价约2.58元/羽,环比降12.25%,毛鸡均价4.06元/斤,环比增3.05%;由于17年12月-18年3月父母代鸡苗销量大幅下降,预计在产父母代鸡存栏后续将减少,叠加换羽带来的性能降低和疾病高发,预计供给将持续偏紧,随着三季度消费回升,鸡价有望迎来新一轮上涨,我们预计鸡苗价格有望涨至4.5-5元/羽;根据水禽网,鸭苗稳定在3.8元/羽、毛鸭价格本周持续上涨至3.69元/斤(较上周均价上涨约4%),预计三季度消费旺季,鸭价有望继续上涨。

   
2)猪价:根据搜猪网,本周生猪出栏均价11.34元/公斤,环比跌0.87%,目前仍处于行业亏损阶段;预计后续生猪存栏将继续去化,出栏均重也将走低,7月猪价再度迎来上涨。

   
3、投资建议:持续重点推荐禽链+底部布局生猪养殖板块+关注中报高增长机会!

   
1)禽链景气反转预期打开板块投资空间,三季度产品价格上涨将驱动股价上涨,持续重点推荐禽链。标的方面,弹性首选益生、民和;盈利稳健性的,重点推荐圣农发展,其次仙坛股份;鸭价景气趋势性好转,继续推荐华英农业。

   
2)底部布局生猪养殖板块!近期受市场大跌以及养殖风险情绪恐慌影响,正邦、天邦明显超跌,投资价值显著,有望随着猪价反弹和公司业务成长迎来估值的修复。标的方面:股价弹性首选正邦科技(出栏量高速增长,市值低)和天邦股份(成本快速下降);稳定及公司质地层面优选龙头牧原股份(养殖高成长龙头)、温氏股份(养殖航母)3)关注中报业绩高增长机会。除白羽鸡和肉鸭受益产品价格上涨而业绩高增长之外,半年报业绩有望高增长的还有国联水产(+30%以上)、大禹节水(+160%)、厦门象屿(+60%)。

   
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动,研究报告中公司中报业绩为我们预判,相关公司业绩可能不及预期。

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