三七互娱是国内领先的游戏研发和发行运营商

事件:公司与三七互娱签署《战略合作协议》,双方将在游戏研发及运营、IP改编资源方面进行战略合作,本协议有效期三年。

   
三七互娱是国内领先的游戏研发和发行运营商,在买量发行上龙头地位稳固。三七互娱是国内领先的游戏研发和发行运营商,在页游和手游业务上都有布局且优势明显,特别是在买量发行业务上公司是国内绝对龙头,其代表作自研的《永恒纪元》通过公司强大的买量发行能力,国内峰值月流水突破3亿,上线接近2年时间仍有过亿月流水的强势表现。此外公司在手游研发上也不断发力,收购极光网络少数股东权益绑定公司核心研发力量,自研产品《择天记》、《传奇霸业手游》获得腾讯独代并有较好表现。同时公司在海外游戏发行上也不断突破,18年公司已经获得网易MMO巅峰产品《楚留香》的海外发行权。

   
此次合作围绕IP授权和游戏运营,强强联合帮助世纪华通的游戏产品获得更好的流量支持。此次和三七互娱的合作将重点围绕IP授权和游戏运营。此前公司已与三七互娱在《择天记》上有了良好合作。此次战略合作公司将把拥有的游戏、影视、动漫、文学等的游戏改编权在同等条件下优先授予三七互娱,每年数量不少于3款,这将为公司带来更多的IP授权收入。此外未来在同等条件下,公司的游戏产品将获得三七互娱在发行流量上的优先支持从而获得更好宣传。同时依托三七互娱在海外特别是港台和东南亚地区建立的良好发行体系,将帮助公司产品更好的拓展市场空间。

   
投资KakaoGames进一步发展海外发行业务,产品储备丰富游戏业务稳定发展。前期公司子公司点点互动100亿韩元投资KakaoGames获得其1.19%股权,将帮助公司拓展韩国游戏市场,公司产品将获得Kakao的强大的发行能力支持。目前公司合作三七互娱的《择天记》已经上线并取得过亿月流水,后期公司还将有《魔力宝贝》(腾讯独代)、《仙境传说》(知名RO仙境传说IP)、《未知岛屿》等自研游戏和《仲裁之刃》、《剑魂榜》、《龙城独霸》等代理发行作品上线,公司国内游戏业务持续向好发展。

   
与盛大游戏业务合作全面开展,资本运作持续推进。目前公司和盛大游戏在IP授权等游戏业务上的合作已经全面展开。在资本层面,世纪华通前三大股东承诺将持有的盛大游戏股权在合适时机优先注入上市公司,一旦成功公司将成为A股利润体量最大的游戏公司。

   
维持盈利预测,维持“增持”评级。我们维持17-19年归母净利润为8.03/15.95/19.41亿元的盈利预测,EPS为0.55/1.09/1.33元,对应PE为63/32/26X,考虑18年公司游戏业务的稳健向好和盛大游戏注入预期,维持“增持”评级。

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